东阿阿胶:阿胶销售恢复提速 迎来四季度销售旺

进入德邦证券机构主页>> 事项 东阿阿胶 发布三季报,公司报告期实现营业收入18.63亿元,同比增长4.87%,其中第三季度实现营业收入5.83亿,同比增长9.40%。公司前三季度的每股收益为0.94元,同比增长45.94%。 点评 从销售收入测算公司阿胶销售恢复较快 从阿胶

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事项

东阿阿胶发布三季报,公司报告期实现营业收入18.63亿元,同比增长4.87%,其中第三季度实现营业收入5.83亿,同比增长9.40%。公司前三季度的每股收益为0.94元,同比增长45.94%。

点评

从销售收入测算公司阿胶销售恢复较快

从阿胶公布的经营数据来看,公司三季度的销售得到了较快的恢复。我们通过初步测算,阿胶三季度的销售量和去年同季度相比,下滑大于6%,但是今年二季度和去年二季度相比,下滑了48%,由此可见,阿胶三季度销售量虽然还是稍弱于去年,但是第三季度阿胶的销售速度明显加快。冬令进补是中国的传统文化,四季度是阿胶销售的旺季,按照公司目前销售情况,公司今年的营业收入具有保障。

公司应收票据增长较大,银行承兑票据安全性高

从公告披露情况来看,公司今年前三季度应收票据增长较快,尤其是第三季度,应收票据单季度增长了1.94亿元,类似现象在去年三季度没有发生。

公司披露该项增长较快是由于公司每年年初对销售客户授信幵于年底收回,使本期末较年初上升。票据为银行承兑,大部分年底到期收回。银行承兑的票据具有较高的安全性。

公司产品的毛利率保持平稳,维持在60%以上,公司管理费用有所增加, 公司披露系增加研发和咨询费用所致。

投资建议

我们维持对于东阿阿胶的盈利预测,2011-2013年EPS为1.32,1.76和2.42元,给予38-42倍市盈率,按照公司2011年的盈利预期,公司的6-12个月目标价 50.05-55.31元。
(本文来源:德邦证券)


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